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Análisis IPC 2022

Revisión 2021

El mercado bursátil mexicano tuvo un buen desempeño este 2021 a pesar del entorno internacional y doméstico complicado afectado por el coronavirus, la inflación y la política en México. El IPC tuvo un crecimiento del +20.41% en el año, con una peor caída del -8.28% registrado del 8 al 29 de Enero, y una mejor alza del +24.20% del 29 de Enero al 1 de Septiembre.

Nuestra predicción del 2021 se cumplió en su primer nivel objetivo de 49,140 alcanzado el 22 de Abril, y nos quedamos cortos para cumplir el segundo nivel objetivo de 54,215 ya que solo alcanzó a subir hasta 53,630 el 28 de Diciembre a solo 585 puntos.

Perspectiva para 2022

Observamos una sólida tendencia alcista, con señales positivas:

Precio abriendo el año en 53,278 muy encima de la media móvil de 200 días en 50,608

Precio por encima de la media de Bandas Bollinger en 52,085 y en la banca superior indicando mayores niveles.

Indicador RSI en zona neutral 65 sin mostrar divergencia ni divergencia, aunque acercándose a nivel de 70, lo cual indica que el IPC tiene fuerza para continuar subiendo

Los puntos pivote indican que durante el año el IPC tendrá una tendencia alcista ya que abrió por encima del punto pivote 49,934 con lo cual no señala un primer nivel objetivo en 56,967 y si lo rompe a la alza, el segundo nivel objetivo sería 60,663. Solo un rompimiento a la baja de todos los niveles anteriores pondría en riesgo esta tendencia.

En el contexto internacional, continúan vigentes las dos amenazas mencionadas, el coronavirus y la inflación, pudiendo causar que algunos países impongan nuevamente medidas de confinamiento lo cual afectaría a varios sectores de la economía como el turismo, el transporte, el entretenimiento y la producción, mientras que podría impulsar a sectores como el farmacéutico , el comercio en línea, y los servicios en línea. También se espera que varios países incrementarán sus tasas de interés para contener la inflación, lo cual por regla afecta negativamente a las bolsas, pues los inversionistas prefieren poner su dinero en renta fija con una mejor tasa que favorecer el apetito por el riesgo en la bolsa.

A nivel nacional, se espera que la inauguración del Aeropuerto Felipe Ángeles resulte positiva y los mercados recuperen la confianza en el desarrollo. Por su parte, la inflación podría causar un incremento generalizado de precios descontrolado si el Banco de México no actúa con mayor contundencia lo cual está por verse con el nombramiento de la nueva gobernadora. También el incremento de impuestos decretado por el gobierno podría afectar el consumo en el corto plazo. No observamos que la eventual consulta de revocación pueda tener un efecto en los mercados financieros.

Conclusión

En mi opinión, el IPC tendrá un año positivo este 2022 en el que podríamos esperar un rendimiento moderado del 14%

Rendimiento esperado de una cartera

En una publicación anterior llamada “Rendimiento esperado de una acción” mostré un método para estimar el rendimiento que podemos esperar para un siguiente período basándonos en los rendimientos pasados. En esta entrada ahora les presento el método para estimar el rendimiento esperado de una cartera y portafolio, es decir cuando se incluyen dos o más acciones o instrumentos en una cuenta de inversión. Para esto, les presento el caso de invertir en tres acciones: Facebook, Apple y Amazon. Vamos a ello.

Obtener datos de precios

Para realizar el cálculo de los rendimientos, es necesario contar con los precios históricos de las acciones los cuales pueden ser descargados de algunos sitios de forma gratuita, como el caso de Yahoo Finance. Primero se coloca el nombre de la acción:



Una vez que muestra los datos de la empresa, dar clic en el menú que indica “Datos históricos”:

En el siguiente menú se debe seleccionar el período del cual se desean obtener los datos, en este ejemplo, seleccionaremos un año, luego seleccionar la frecuencia “mensual”, dar clic en el botón azul “aplicar” y finalmente dar clic en “bajar”:

calcular rendimiento esperado individual

Se bajará un archivo en formato csv el cual deberá importarse a la hoja de cálculo Excel y obtener el rendimiento esperado de cada una de ellas:

A continuación se asigna una ponderación a cada una de las acciones, es decir, diversificamos el 100% del capital en estas tres acciones. De manera arbitraria, se asignó la siguiente ponderación y se calcula el rendimiento esperado ponderado de la cartera:

La fórmula es multiplicar el rendimiento esperado de facebook por el porcentaje de ponderación de facebook, más el rendimiento esperado de apple por el porcentaje de ponderación de apple, más el rendimiento esperado de amazon por el porcentaje de ponderación de amazon, el cual da como resultado:

Seleccionar más o dos acciones para invertir y construir un portafolio de acciones es una estrategia de administración de riesgo que nos permiten mitigar la posibilidad de sufrir pérdidas, aunque el lado negativo es que también acota el rendimiento potencial que podría dar una o más acciones.

Beta de una acción

La beta de una acción es una medida en análisis fundamental que determina la volatilidad de una acción o cartera, en relación a el mercado en general.

Una acción que se mueve igual que el mercado tiene una beta de 1. Una acción que se mueve más que el mercado tiene una beta mayor a 1 y una acción que se mueve menos que el mercado tiene una beta menor a 1.

Una acción con una beta mayor a 1 típicamente es más riesgosa pero también otorga rendimientos mayores, mientras que una acción con una beta menor a 1 típicamente es menos riesgosa pero otorga rendimientos menores.

Por lo tanto, la beta se usa como una medida de riesgo vs rendimiento, lo cual ayuda a los inversionistas a determinar cuánto riesgo están dispuestos a tomar para el rendimiento deseado acorde a ese nivel de riesgo.

El método simple para calcular la beta es mediante la siguiente fórmula:

Ejemplo. Consideremos la acción de Facebook que se negocia en la bolsa Nasdaq durante un período de 1 año, y consideremos la tasa de los bonos del tesoro (treasury bills rate) como la tasa libre de riesgo en los EEUU, que al día de esta publicación es de 0.25% anual

Sustituímos en la fórmula:

Nos resulta una Beta de 0.85

Este nivel de beta nos indica que la acción de Facebook es menos riesgosa que el mercado en general, pero que ofrece menores rendimientos que el mercado, con lo cual podríamos calificarla como una acción con perfil moderado. En otras palabras, por cada 1% que suba el índica Nasdaq, la acción de Facebook subirá 0.85% debido a que la beta tiene signo positivo.

Método cuantitativo para calcular la beta

Para calcular la beta de una acción, se requiere conocer la covarianza del rendimiento de la acción respecto al rendimiento del mercado, así como la varianza de los rendimientos del mercado.

Para calcular la beta mediante este método cuantitativo, utilizamos la herramienta de Excel:

Observamos que mediante este método cuantitativo el resultado es muy similar, ya que nos da una beta de 0.86 aunque en algunos casos los resultados pueden variar mucho y se debe decidir cuál de los dos cálculos utilizar.

Riesgo esperado de una acción

Los inversionistas necesitan conocer el nivel de riesgo que una inversión conlleva para determinar si será rentable o no. Existen diferentes métodos para calcular el riesgo. Un método cuantitativo es utilizar la varianza.

La varianza es una medida estadística de la dispersión en un conjunto de datos. Se utiliza para comparar el rendimiento esperado de una acción en una cartera para determinar el porcentaje que se debe invertir. También se utiliza para conocer el nivel de volatilidad y la consistencia de los rendimientos en un horizonte de tiempo específico.

Este blog no pretende enseñar clases de estadística, dado que herramientas como Excel o cualquier hoja de cálculo nos da esa función. La forma de calcular la varianza en excel una vez que se tiene una serie de datos, es la siguiente:

Considere el precio de las acciones de Facebook cotizadas en el Nasdaq durante el año 2021, y que ofrecen un rendimiento esperado para el siguiente mes de +1.91%

A continuación insertamos la fórmula de la varianza de una población VAR.P y seleccionamos el rango de los rendimientos mensuales de la acción:

El resultado es 0.46% lo que significa que el rendimiento esperado de la acción de Facebook para el siguiente mes puede variar 0.46% hacia arriba pero también hacia abajo.

Dado que estamos calculando la varianza de los rendimientos (no de los precios), se puede inferir que el rendimiento para el mes siguiente estaría entre:

1.45% y 2.37%

Hasta aquí hemos obtenido una medida estadística de la volatilidad o de la posible dispersión de los rendimientos esperados, es decir, cuánto se podría mover respecto a la media.

Ahora bien, si deseamos conocer el riesgo de que esos rendimientos no ocurran, o la probabilidad de que tengamos una pérdida, podemos utilizar otra medida estadística que es la desviación estándar, que no es otra cosa que la raíz cuadrada de la varianza.

Concluímos que invertir en las acciones de Facebook nos podría generar un rendimiento para el siguiente mes de +1.91% pero que ese rendimiento podría variar entre 1.45% y 2.37% corriendo un riesgo (probabilidad) en la inversión de 6.79% de que no obtengamos el rendimiento esperado.

Es importante señalar que los métodos cuantitativos para pronosticar rendimientos y riesgos no garantizan el futuro, ya que los precios obedecen a la oferta y demanda y están sujetos a una infinidad de factores que se deben considerar, aunque es un primer acercamiento a hacer estimaciones científicas.

Rendimiento esperado de una acción

Los inversionistas desean conocer de antemano el rendimiento que pueden esperar si hacen una inversión. En algunos tipos de inversión se puede conocer desde el principio la ganancia que se obtendrá en el tiempo, generalmente medido en término de un año, como es el caso de los pagarés bancarios, los cetes o incluso las propiedades inmobiliarias.

Pagarés bancarios

El mercado de deuda bancario es el que más dinero capta del público, pues ofrece renta fija (tasa de interés y plazo fijo) y los inversionistas prefieren tener certidumbre, cuanto ganarán y cuándo tendrán su dinero de regreso. Las tasas de interés varían de banco a banco, pero el promedio es de +2.91% anual de acuerdo al Banco de México.

Propiedad inmobiliaria

Propiedad inmobiliaria. Invertir en un inmueble y ponerlo en el mercado de renta, la cual puede variar entre un 6% y un 12% anual sobre el valor de la propiedad dependiendo de variables importantes como el tiempo de construcción, la calidad de la propiedad, la ubicación, las amenidades disponibles, la cercanía a escuelas, parques, tiendas, incluso hasta el nivel socioeconómico de los propietarios o arrendatarios actuales.

Renta Variable

Cuando hablamos de rendimientos variables, es decir, que se desconoce totalmente la ganancia que podemos tener, nos enfrentamos a una incertidumbre total, que depende de una infinidad de variables que debemos considerar. Aquí podemos analizar un poco dos categorías: negocios e inversiones financieras.

Negocio

Existen herramientas contables, económicas y financieras para estimar el rendimiento esperado de un negocio, después de pagar gastos, costos e impuestos (EBITDA), con base en proyecciones de ingresos y egresos, presupuestos bajo diferentes escenarios que consideran factores internos y externos al negocio. Los rendimientos esperados pueden variar sustancialmente por lo que es casi imposible obtener un promedio.

Inversiones extranjeras

Para estimar el rendimiento esperado en una inversión en acciones, bonos, materias primas, cuyo precio está sujeto a la oferta y la demanda, existen algunas herramientas generalmente utilizadas:

Tipos de Análisis

Análisis Técnico

Es el estudio de la acción del precio, con base en datos históricos y métodos gráficos que nos permiten proyectar un precio objetivo y su correspondiente rendimiento.

Análisis Cuantitativo

Es la aplicación de herramientas estadísticas basadas en series de datos que nos ofrecen estimados matemáticos. Por ejemplo, si deseamos estimar el rendimiento de una acción para el siguiente período, basta con calcular el promedio de los rendimientos obtenidos en n períodos anteriores.

En este ejemplo de 1 año, se puede estimar que el rendimiento esperado de la acción de Facebook en el Nasdaq para el siguiente mes sería de 1.91%

Existen diversas herramientas para calcular el rendimiento esperado, pero es muy importante considerar que es solo una estimación, un pronóstico, una proyección, y no se debe tomar como una seguridad, porque lo más seguro es que el rendimiento real sea muy diferente.

Ventajas de invertir

Las tasas de interés que pagan los bancos están en sus niveles más bajos de los últimos veinte años. Hoy por hoy, ser un inversionista paga. Un pequeño paso que todos pueden tomar para mejorar sus finanzas personales es empezar a invertir.

El objetivo de invertir es crecer tu riqueza y acumular dinero para cumplir objetivos a largo plazo como el retiro. Un pre-requisito importante para invertir es tener una “mentalidad-de-inversionista”. Es decir, estar preparado psicológicamente para la incertidumbre que viene en el paquete de las inversiones. Es soltar el concepto de aceptar la miserable tasa de interés fija y segura que te paga el banco, y aceptar la idea de que las inversiones tienen rendimientos variables.

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Aquí algunas ventajas de invertir

Rendimientos atractivos. En el largo plazo, invertir deja rendimientos muy superiores a las inversiones tradicionales como el ahorro, el depósito bancario, el pagaré, incluso los bienes raíces.

La magia del interés compuesto. A través del tiempo, se logran rendimientos a un ritmo mayor cuando se reinvierten las ganancias.

Crecimiento a largo plazo. El dinero crece más rápido en inversiones que en productos tradicionales bancarios. Para saber qué tan rápido tu dinero se duplica, usa la regla del 72. Simplemente divide 72 entre el rendimiento de una inversión para determinar el número de años que una suma de dinero se duplica. Por ejemplo, si pones tu dinero en un pagaré con Banamex, te paga 5.5% duplicarías tu dinero en 13 años (72 entre 5.5 = 13.09)

Si en 2021 hubiera invertido en el IPC de la bolsa mexicana, que ha tenido un rendimiento anualizado del 13% duplicarías tu dinero en 5 años.

La diversificación. Dice el viejo refrán “no hay que poner todos los huevos en la misma canasta”. Invertir te permite colocar tu capital en diferentes instrumentos y con ellos diluyes el riesgo y la incertidumbre. La combinación de tus instrumentos tiene el efecto de reducir el riesgo y mejorar los rendimientos.

Asequibilidad. Las inversiones son fáciles de conseguir. No necesitas gran capital como en el caso de comprar una propiedad inmobiliaria o poner un negocio, o de obtener la mejor tasa del banco (pagan mejor tasa a mayor dinero que depositas). Hoy existen opciones de inversión desde 100 pesos.

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